◎記者朱妍

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在理財(cái)資金持續(xù)“遷徙”、公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈的背景下，量化賦能“固收+”的投資模式正加速從創(chuàng)新探索走向行業(yè)共識(shí)。通過量化手段提升資產(chǎn)配置效率、控制回撤、增強(qiáng)收益穩(wěn)定性，“固收+”策略正煥發(fā)新的生命力。這一轉(zhuǎn)型不僅順應(yīng)了資金端對(duì)穩(wěn)健型產(chǎn)品的配置需求，也反映了公募行業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中尋求差異化發(fā)展的現(xiàn)實(shí)路徑。近日，太平基金助理總經(jīng)理史彥剛對(duì)上海證券報(bào)記者表示，公司正發(fā)力量化賦能“固收+”業(yè)務(wù)，精準(zhǔn)對(duì)接穩(wěn)健資金配置需求，致力走出精品化、差異化發(fā)展路徑。

量化賦能賽道邏輯

隨著“固收+”賽道參與者增多，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)的“債券+權(quán)益”運(yùn)作模式亟待升級(jí)迭代。史彥剛認(rèn)為，量化賦能“固收+”投資已是行業(yè)明確發(fā)展趨勢(shì)，投資模式正從人工主觀研判邁向模型規(guī)則驅(qū)動(dòng)。

“傳統(tǒng)‘固收+’產(chǎn)品高度依賴基金經(jīng)理個(gè)人判斷，可能會(huì)出現(xiàn)情緒化交易、持倉過度集中等問題。而量化‘固收+’以數(shù)據(jù)模型為核心，投資邏輯公開透明，組合更加分散，有助于控制波動(dòng)，匹配投資者追求穩(wěn)健、低波的理財(cái)需求?！笔窂﹦傉f。

史彥剛還表示，相較過去單一的“債+股”框架，當(dāng)前的“固收+”策略正逐步融合更多元化的收益來源，如指數(shù)增強(qiáng)、量化選股、風(fēng)格輪動(dòng)、轉(zhuǎn)債量化等。這一轉(zhuǎn)變推動(dòng)“固收+”投資的收益結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)的權(quán)益增強(qiáng)，升級(jí)為更加立體、多元的資產(chǎn)配置體系。通過引入多重策略，“固收+”不僅拓寬了收益邊界，也提升了策略的適應(yīng)性與抗波動(dòng)能力。

據(jù)介紹，太平基金近日結(jié)束募集的“固收+”產(chǎn)品太平嘉信債券：在權(quán)益端，采用紅利、質(zhì)量、成長(zhǎng)、小盤等四大維度均衡配置，運(yùn)用量化增強(qiáng)、風(fēng)格輪動(dòng)、ETF等策略協(xié)同發(fā)力；在債券端，以高等級(jí)信用債打底，策略透明、嚴(yán)控波動(dòng)。該產(chǎn)品以多元策略來增強(qiáng)組合彈性和收益，同時(shí)努力控制組合的波動(dòng)。

史彥剛表示，要實(shí)現(xiàn)真正的量化增強(qiáng)，應(yīng)先搭建清晰的大類資產(chǎn)框架，再開展收益增強(qiáng)操作，嚴(yán)格約束行業(yè)、市值等風(fēng)險(xiǎn)暴露，追求長(zhǎng)期可持續(xù)的超額收益，打造風(fēng)險(xiǎn)適中、收益穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

把握大類資產(chǎn)配置

結(jié)合宏觀環(huán)境與市場(chǎng)走勢(shì)，史彥剛對(duì)債市、港股、A股等進(jìn)行了分析，其判斷邏輯也與新產(chǎn)品投資策略深度契合。

對(duì)于債市，他保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性寬松環(huán)境下，3年期至5年期中短端債券收益率仍有下行空間，配置確定性突出；30年期、50年期超長(zhǎng)端債券曲線相對(duì)陡峭，疊加保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金配置需求釋放，配置價(jià)值持續(xù)顯現(xiàn)。

對(duì)于港股，史彥剛認(rèn)為，目前市場(chǎng)估值處于歷史低位，更適合長(zhǎng)期資金左側(cè)布局，以時(shí)間換取估值與盈利修復(fù)空間。

對(duì)于A股，史彥剛認(rèn)為，未來將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化格局。成長(zhǎng)板塊仍待業(yè)績(jī)落地作為支撐，而紅利、高股息類資產(chǎn)則具備底倉配置價(jià)值。在當(dāng)前市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加快的背景下，量化多策略與動(dòng)態(tài)風(fēng)格輪動(dòng)的運(yùn)作方式更契合市場(chǎng)特征，這也是“固收+”量化產(chǎn)品在權(quán)益增強(qiáng)方面的核心思路：通過靈活應(yīng)對(duì)風(fēng)格切換，提升策略適配性與收益穩(wěn)定性。

總體來看，他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境十分利好低波動(dòng)“固收+”策略。依托債券票息筑牢收益基本盤，依靠量化策略增厚收益，借助多元組合平滑波動(dòng)，產(chǎn)品精準(zhǔn)適配現(xiàn)階段大類資產(chǎn)運(yùn)行特征。

深耕細(xì)分賽道

當(dāng)前，公募行業(yè)馬太效應(yīng)加劇、產(chǎn)品費(fèi)率持續(xù)下行，在這種情況下應(yīng)如何突圍？對(duì)此，史彥剛表示差異化、聚焦化、精品化是太平基金的既定發(fā)展戰(zhàn)略：資源配置更加聚焦，將核心資源集中在“固收+”、量化兩大賽道，打造鮮明品牌標(biāo)簽，避免資源分散；產(chǎn)品布局體現(xiàn)差異化，發(fā)力中低波動(dòng)“固收+”產(chǎn)品，精準(zhǔn)承接理財(cái)轉(zhuǎn)型資金、保險(xiǎn)配置資金的需求；重點(diǎn)策略精品化，持續(xù)優(yōu)化客戶體驗(yàn)，打造長(zhǎng)期可信賴的標(biāo)桿產(chǎn)品。

投研體系層面，公司著力搭建工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的量化投研平臺(tái)，弱化對(duì)單一明星基金經(jīng)理的依賴，讓投資策略穩(wěn)定落地、業(yè)績(jī)表現(xiàn)可預(yù)期，契合公募行業(yè)工業(yè)化發(fā)展大方向。

在史彥剛看來，深耕細(xì)分領(lǐng)域、打磨精品產(chǎn)品、堅(jiān)守穩(wěn)健收益，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。未來太平基金將始終以絕對(duì)收益為核心，以養(yǎng)老金融為特色，持續(xù)發(fā)力“固收+”量化賽道，為市場(chǎng)提供透明、穩(wěn)健、高性價(jià)比的配置工具，為持有人提供長(zhǎng)期有競(jìng)爭(zhēng)力的投資回報(bào)，在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中走出獨(dú)具特色的突圍之路。

關(guān)鍵詞： 布局穩(wěn)健賽道 量化賦能固收+——訪太